Basileia III e CVA medem impactos Esta página é proposta por Finaxium. O advento de Basileia III altera significativamente a forma como as instituições financeiras lidam com o risco de crédito da contraparte. Embora um pequeno número de bancos estejam preparados para as mudanças regulatórias e estejam gerenciando ativamente o CVA, a complexidade e o custo de implementar a infra-estrutura necessária continua sendo um grande trabalho para a maioria. A volatilidade do mercado experimentada durante a crise financeira levou muitas empresas a reverem os seus métodos de contabilização do risco de crédito da contraparte. A abordagem tradicional de controle do risco de crédito da contraparte foi estabelecer limites contra exposições futuras e verificar possíveis negociações contra esses limites. O Ajuste de Valor de Crédito (CVA) é uma nova medida de risco que oferece uma oportunidade para que os bancos ultrapassem o controle do sistema de limites e ao preço dinamicamente risco de crédito de contraparte de novos negócios. Muitos bancos já medem a CVA em suas demonstrações contábeis, mas a crise financeira levou os bancos pioneiros a investir em sistemas que avaliem com mais precisão a CVA e integrem a CVA na pre-deal pricing e na estruturação. Para uma gestão activa do risco de crédito de contraparte com a CVA Basileia III ea medida de CVA para o Risco de Crédito de Contraparte Qualquer empresa que participe no mercado de Derivados de OTC está exposta ao risco de crédito da contraparte. Esse risco foi definido como o risco que ocorre quando a contraparte falha, o que implica o não pagamento dos fluxos de caixa futuros acordados nos contratos de derivativos. Em seguida, a modelagem das exposições futuras de crédito é uma parte fundamental da gestão de risco e introduz mudanças no dia-a-dia de preços e cobertura de transações dentro deste mercado. Basileia II Acordos introduz muitas estatísticas sobre a lei de distribuição do Futuro ao Mercado, a fim de estimar o potencial de exposições futuras positivas: Entre eles uma medida comum adoptada é a Exposição Max Peak, que representa o montante máximo de perda que ocorreria se o Contraparte em qualquer momento no futuro, para um dado nível de confiança estatística. Dito em outras palavras, é a maior exposição futura sobre todos os caminhos futuros dos fatores de risco de mercado relevantes entre agora ea data de vencimento futuro dos contratos. Outro tipo de risco que foi subestimado ou negligenciado é que o valor do contrato de derivativos pode ser altamente e negativamente correlacionado com a solvabilidade da contraparte. Este tipo de risco é muitas vezes referido ao risco de forma errada. Conforme introduzido e definido no Acordo de Basileia III, há dois tipos de Risco Errado Risco Específico Risco de Risco Específico WWR Específico surgem quando, por exemplo, uma empresa opta por usar suas próprias ações como garantia para a tomada de posição. Nessa situação, se a empresa sofre dificuldades de fluxo de caixa, o valor das ações vai cair como a probabilidade de inadimplência aumenta. Isso leva a uma depreciação do valor da garantia mantido para cobrir a entrega de contratos que a empresa tem aberto. Risco geral de forma errada Forma geral de Risco errado O risco surge quando a qualidade de crédito da contraparte pode, por razões não específicas, estar correlacionada com outros fatores macroeconômicos que também podem afetar a exposição de operações de derivativos abertos. General Wrong Way Risco está ligado aos fatores conjectural econômica que são difíceis de detectar em um livro de negociação do Banco e também difícil de medir. Exemplo de risco de rota errada Suponha que um investidor A (comprador de proteção) compre um CDS de sua contraparte, um banco B (vendedor de proteção) em uma entidade de referência E que potencialmente pode inadimplir. Este exemplo mostra que se as probabilidades de incumprimento de Es e Bs são positivamente correlacionadas, então a exposição aumenta enquanto a qualidade de crédito de Bs diminui. Esta situação é típica do que chamamos de Risco de Caminho Errado específico. A turbulência nos mercados financeiros iniciada em 2007 evidenciou claramente este risco subjacente nas transacções OTC. Antes desta data, muitas instituições financeiras admitiam, como um consenso, que a maioria de suas exposições de derivativos estavam com contrapartes muito grandes para falhar. Outras instituições levam em conta esse risco subjacente, mas não ativamente preço ou gerenciá-lo. Hoje, torna-se óbvio que o risco de crédito da contraparte também deve ser levado em conta ao reportar o valor justo de qualquer posição derivada. O ajuste ao valor é conhecido como Ajuste de Valor de Crédito (ou Ajuste de Valor de Crédito). Ajuste de Valor de Crédito (CVA) O Ajuste de Valor de Crédito é, por definição, a diferença entre a carteira sem risco e o valor da carteira verdadeira, que leva em consideração a possibilidade de inadimplência de uma contraparte. Por outras palavras, a CVA representa o valor de mercado do risco de crédito da contraparte. Como é CVA calculado Let L são as perdas atualizadas que podem ocorrer no intervalo de tempo 0, T LDG: é a Perda Perdida EE: positivo Estimativa da Exposição PD: Probabilidade Predefinida CVA é formulada como a expectativa condicional neutra em relação ao risco perdas atualizadas Também fazem a suposição de que a Taxa de Recuperação em default é uma constante conhecida e então temos a expressão geral do CVA: Esta expressão matemática e especificamente a expectativa condicional destacam o fato de existir uma correlação entre a exposição do Banco ea qualidade de crédito de A contraparte materializada pela sua frequência predefinida prevista. Por outras palavras, esta medida introduz a repartição conjunta dos factores de mercado e os factores de crédito que determinam o potencial incumprimento da contraparte. A CVA muda o ambiente de mudanças de preços e gerenciamento do risco de contraparte ea maioria dos derivativos de usuários já possui grupos CVA dedicados ao controle do risco de crédito de contraparte para suas linhas de negócios. Parece natural centralizar a gestão da CVA, uma vez que uma contraparte típica pode ser associada a numerosas mesas de negociação. As mesas de CVA são geralmente criadas fora da Mesa de Negociação, a fim de permitir Traders ainda trabalhando em um mundo sem risco como de costume. Desta forma, a mesa de negociação é livre de: Acessando todo o portfólio que poderia ter pernas específicas reservado em sistema diferente. Manipulação de todo o conjunto de dados de mercado e de crédito necessários para calcular o CVA CVA Desk pode se concentrar no desenvolvimento de modelos de simulações adaptadas e algoritmos de preços, hedging CVA. Funcionando em paralelo com a Mesa de Negociação, a Mesa da CVA tem a responsabilidade de expressar a CVA como um escalar que representa o spread entre uma avaliação sem risco e com risco de crédito de um negócio ou uma carteira. A nível da carteira, a AVC não é, infelizmente, uma medida aditiva, o que implica que a CVA global a nível da carteira global não pode ser calculada como a soma das transacções CVA individuais. Isto é devido à compensação e acordos de garantia que prevalecem em algumas transações de balcão e também devido à natureza da exposição de crédito (para fora do dinheiro Mark to Market não têm exposição). Portanto, o Escritório deve computar CVA e Exposições de Crédito em ambos os níveis de comércio e carteira. CVA valor por o comércio é um deve ter exigência para: Melhor tomada de decisão no início do comércio isso significa que antes de reservar o negócio o comerciante pode garantir que o risco livre VPL ajustado pelo impacto deste negócio no CVA carteira global é positivo. Isso é chamado de CVA incremental e representa a diferença entre a carteira CVA antes e após a reserva do negócio. Finalidade de alocação após o negócio ter feito. CVA Global é então decomposto como a soma de CVA Marginal individual (Variação do CVA global em relação a um determinado negócio) CVA Desk atribuição poderia ser resumir da seguinte forma: No nível pré-negociação. Ser capaz de entregar sob demanda para a Mesa de Negociação um CVA incremental expressa como um spread Durante a vida do negócio. Integrando na RT os negócios realizados no processo CVA global. Análise de CVA e alocação de resultado por comércio (CVA Marginal) Gerenciamento da carteira de CVA. Cobrindo o risco (detectando o WWR), satisfazendo a legislação em termos de alocação de capital. Estabelecer esses grupos especializados pode agregar enorme valor à capacidade das instituições para gerenciar seus riscos. Eles melhoram a vantagem competitiva dentro da transação e ajudam a perceber quando é melhor fugir de algumas contrapartes cheias de risco e quando é interessante aumentar o nível de negócios com algumas contrapartes confiáveis. CVA impacta os sistemas de TI O CVA está levando muitas empresas a reavaliar fundamentalmente sua arquitetura de sistemas de risco, e as empresas descobriram que o cálculo adequado do CVA não é trivial, mesmo em uma base periódica os modelos CVA consomem tempo e recursos e requerem um sofisticado E infra-estrutura altamente flexível. Eles envolvem muitas equipes diferentes, incluindo TI para projetar as interfaces RT, IT Quant para a implementação de modelos eficientes, Quant para definir e validar os modelos e gerações de cenários, Front Office e equipe de gerenciamento de risco para validar todo o processo de um ponto de vista empresarial, Escritórios para processos regulatórios e relatórios. Dados e Módulo necessários para executar o CVA desk Dados da Carteira Para a verificação de pré-negociação As Mesas de Negociação devem interagir em Tempo Real com a CVA Desk Market Data Os dados de mercado necessários para a CVA Desk são quase os mesmos que os exigidos pela Trading Desk. Além disso, eles precisam: Dados de Mercado relacionados ao Crédito Espectro de CDS e curvas de taxa de recuperação Matrizes de correlação entre os subjacentes do modelo (swap rates, equity rates.) E dados de mercado de crédito para lidar com a WWR. Market Data pode ser carregado a partir de fornecedores externos ou diretamente dos sistemas de negociação CCR mitigation data Collateral systems. Os dados colaterais são necessários no momento da determinação do preço. Processo de margem: Banco fortemente envolvido em negociação de derivados OTC estão constantemente a aumentar o uso de margining, a fim de compensar sua exposição de crédito. Sistema de compensação: São necessários acordos de compensação no momento da agregação Motor do gerador de cenários Este módulo tem de aceder a dados de mercado. O mecanismo de cenário também tem que acessar os dados da carteira, especialmente para a construção de baldes de tempo. Contrariamente ao modelo CVaR, onde o horizonte de tempo é de 10 dias, o CVA requer modelos que se desloquem ao último vencimento da carteira. Como resultado, esses modelos não podem confiar em hipóteses simples como a difusão de taxa de troca lognormal, mas sim levar em conta efeitos mais complexos, como reversão média. Embora eles são, naturalmente, dependendo de dados de mercado, cenários não podem ser gerados cada vez que um CVA computação é necessária. Mecanismo de preços Mecanismo Geral utilizado é a simulação MC e utiliza técnicas de Grid Computing. Mecanismo de Agregação O objetivo é calcular um número de CVA dos NPVs de negociação individual computados em cada nó (nó definido uma data e um caminho). Um ponto chave é levar em conta as informações de Rede. Descrição do processo O esquema a seguir descreve uma possível arquitetura para cálculos de CVA com base na tecnologia de cubos OLAP. Cubo de cenários Este cubo contém cenários fornecidos pelo mecanismo do gerador de cenários. Cada nó (data, caminho) é armazenado neste cubo. Os dados podem ser as próprias curvas ou os fatores do modelo. Neste último caso, isso significa que as curvas terão de ser reconstruídas a preços de tempo. Cubo de valores Este cubo é preenchido pelo Alimentador de Preços com os valores de precificação de cada negociação do portfólio e em cada nó do cubo Cenários. Esta tarefa tem de ser processada para a frente em cada caminho para propagar correctamente fixações e eventos comerciais. Com base nestes dois cubos, podemos calcular CVA e CVA Incremental. Função CVA e CCR Os sistemas de negociação existentes constituirão um mau ponto de partida para fornecer mensuração confiável de CVA, uma vez que esses sistemas processam apenas um subconjunto de todas as operações com uma contraparte, não têm a capacidade de modelar acordos de compensação e colaterais e Eles não podem gerar os cenários neutros de risco requeridos em todos os fatores de risco nos níveis de desempenho exigidos. Além disso, a maioria dos sistemas existentes não tem o desempenho ou capacidade analítica para calcular sensibilidades (gregos), que são necessários para a gestão de CVA. A chave para a gestão de uma secretária de sucesso CVA é encontrar o equilíbrio certo entre a tomada de risco e cobertura activa. Embora a CVA deva ser parcialmente coberta para evitar variações dramáticas de lucros e perdas (PampL), esta cobertura está longe de ser perfeita e os riscos residuais devem ser bem compreendidos. Ajustes de avaliação de crédito Configuração padrão Observe que, uma vez feita a seleção, ela será aplicada a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? 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